业内人士预计，针对互联网金融尤其是P2P平台的监管政策呼之欲出，线上线下监管标准一致可能成为较明确的监管原则之一。

金银币供需两旺投资前景稳中有升金银纪念币新品种由于交易相对活跃、收藏投资者关注度高，所以一直能够吸引眼球，而且，金银纪念币新品种的市场表现，一定程度上反映了整个市场行情的强弱。1月6日，淘宝网上大版马票的身影已经充斥了整个页面。

公司工作人员介绍，今年新版马票的发行价格比较高，20张大版198元一套，7张小版配在集邮书中88元一套，4张小本票30元一套。对于马票的未来走势，蒋建国认为，随着市场的不断放量，其市场价格会出现一定程度的下降。记者和其中几个多年做邮币生意的店主交流，店主们普遍认为，新版‘马票价格还将走高，应该能炒到跟2012龙票差不多的价位。截至6日上午9点，额度已经销售一空。对于没有以发行价买到大版马票的爱好者们来说，想要入手这套邮票，只能从其他商家手中购买。

每年的生肖邮票都是限量发售的，今年只发售3天，第一天发售总量的60%，第二天发售30%，第三天发售10%。蒋建国说：龙是中华民族的象征，而且有富贵的寓意，因此最受欢迎，从前三轮发行的情况看，每一轮的‘龙票都是价格最高的，其次就要数‘马票、‘猴票了。海隆软件表示，本次交易完成后，公司将向互联网行业进行拓展，由单一的软件外包服务企业转变为基于互联网平台集信息服务和软件外包服务为一体的综合服务商，实现多元化发展的战略，有效提高上市公司的综合实力。

本次配套募资发行股份数约为5863.21万股。海隆软件(行情，问诊)重组拟26.5亿收购二三四五全部股权海隆软件1月15日晚间发布重组预案，公司拟直接和间接收购二三四五100%权益，并募集配套资金。山河智能(行情，问诊)遭天和时代减持700万股山河智能1月15日晚间公告称，公司持股5%以上股东天和时代企业管理有限公司于1月14日通过深圳证券交易所大宗交易方式减持公司无限售条件流通股700万股，占公司总股本的1.70%。实施后，公司总股本将增加至50750.98万股。

其中海隆软件实际控制人包叔平控制的企业信佳科技拟认缴配套募集资金81300万元。中航精机(行情，问诊)全年净利润4.14亿同比增长11%中航精机1月15日晚间发布业绩快报。

归属于上市公司股东的净利润4.14亿元，同比增长11.36%。利润总额增长的主要原因是产品结构发生变化使得收益增加标签：潜规则|承销商|主承销责任编辑：杜思思 杜思思。换言之，只要新股不败的情况存在，只要二级市场对于一级市场的约束没有真正的形成起来，这种潜规则就会一直存在。

一位基金评价业人士对《经济参考报》记者表示。这是巧合吗？一位基金业人士对《经济参考报》记者说，理论上讲，机构的报价必须是独立的，这样才有意义，主承销商指导或者诱导询价机构报价是违规行为。不过，值得注意的是，在上市155家报价中，仅来自于公募基金的报价就有93个(含社保组合)，其中，大成基金、光大保德信基金、广发基金、国泰基金、国投瑞银基金和中银基金等基金公司的旗下多个产品都正好报出了这个价格。在以往IPO路演推介时，承销商透露未公开披露的信息并不鲜见，在询价、定价环节阻止符合条件的投资者报价或劝诱报高价几乎成为潜规则，发放礼品、礼金、礼券以诱导报高价并非个例。

按照保荐人在网上路演时的解释，本次发行方案已经明确了公司老股转让的上限为850万股，根据该老股转让上限及本次公开发行全部股份占发行后总股本比例达到25%以上，投资者可计算出其对应的发行价格为13.66元。在业内人士看来，新股发行定价中存在的种种潜规则，并没有随着新股发行制度改革而消失，甚至在一定程度上影响到了本次改革的有效性和严肃性，需要监管部门加大处罚力度，打破这些潜规则。

而对于参与询价和报价的公募基金而言，由于长期以来存在的新股不败，打新获得高收益的概率非常之大，而获得配售的概率则相对较低，再加上打新本身就是花的基民的钱，而不是自有资金，自然是崽卖爷田不心疼，在缺乏信托责任意识的情况下，基金经理们竞相高报价也成为了常态。这意味着，以往机构一味报高价就能入围配售的情况已经改变，无论报价过高还是过低均有可能被踢出配售名单，在这种情况下，参与询价的机构也需要掌握主承销商的发行底线，双方的私下勾兑也显得更加必要。

通常来说，保荐人会给那些合作过的或者关系比较好的机构发邀请。从报价明细来看，上述524家机构投资者中，有高达155家机构报出了13.66元的价格，正好与发行价相符。嫌疑93只公募基金报出同一价格1月8日，拟在深交所上市的天赐材料完成了初步询价。主承销商允许不符合其事先公布条件的网下投资者参与询价和配售的，中国证监会依据有关规定严肃处理。《措施》表示，证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行，并依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。发行人和主承销商根据网下投资者的报价情况，经过协商一致决定将报价为13.67元及以上的申购报价作为最高报价部分予以剔除，对应剔除的申购量为85390万股，占本次初步询价申购总量的15.92%。

与此同时，为了发挥公募基金、社保基金定价作用，加强对定价和配售的市场化约束，新的《证券发行与承销管理办法》还提高网下配售比例，调整有效报价投资者家数的限制。最终，天赐材料确定的本次最终发行价格为13.66元/股，对应的2012年摊薄后市盈率为28.08倍，低于可比上市公司2012年静态市盈率均值30.11倍，略高于行业平均市盈率。

但与上述两家机构形成鲜明对比的则是，作为个人投资者，名为柳海彬的自然人在仅仅申购200万股的基数上最终获配了100万股，获配比例高达50%。与此同时，中国证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。

在这种情况下，发行人、主承销商和参与询价的机构在一定程度上结成了利益同盟，报价的高低，本质上只是其内部的利益分配问题。按照这个发行价格，本次发行的股票数量为3010.50万股，其中发行新股数量为2161.32万股，老股转让数量为849.18万股。

这一公告一经发布，便遭到强烈质疑。顽疾网下询价配售潜规则丛生发行人、主承销商以及网下询价机构在网下询价、定价环节相互勾兑、结成利益同盟，屡见不鲜。2009年初，深圳某基金公司因为7次参与首次公开发行股票的初步询价工作，报价均高于发行价格却全部未申购，受到证券业协会的警告处罚，并被暂停了3个月的询价资格。发行人募集资金总额为29523.63万元，老股转让获得的资金数量为11599.80万元。

而对于参与询价的机构来说，也需要在一定程度上投桃报李，配合主承销商的定价需求，否则下次路演就可能不再被邀请。巧合的是，在近日已经完成发行的天赐材料中，93只公募基金竟然报出了一模一样的发行价格。

从名单细节来看，这20家机构中，有14只是公募基金。有消息称，由于在我武生物网下发行过程中可能存在询价和申购猫腻，其保荐人和主承销商海和大际董事长已经被监管层要求赴京协助调查。

更有甚者，大成基金旗下的12只产品(包括两个社保组合)都集体一致地报出了这个价格，国投瑞银的5个产品，中银基金的9个产品也均是这种情形。对于发行人和主承销商来说，更高的发行价格意味着更多的募集资金、更多的承销费用，自然有着定高价的强烈欲望。

网下发行的股票，由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者进行配售。从此次询价剔除的情况来看，天赐材料此次较为含蓄，发行价格和市盈率并不离谱，老股转让比例也相对较低，可谓是一个恰到好处的发行方案。涉嫌违法违规的，依法处理。2014年1月9日晚，作为IPO重启后首批申购的我武生物公布了其此次发行的中签率和网下配售情况。

发现网下报价投资者不具备定价能力，或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的，中国证券业协会应将其列入黑名单并定期公布，禁止参与首次公开发行股票的网下询价。报价最高的部分将不得影响发行定价，报价最高者也不能获得配售。

这位业内人士表示，邀请机构参与询价的选择权在主承销商手里，按照询价流程，保荐人有权选择性地向有询价资格的机构发出邀请函。在本轮新股发行改革中，引入了网下发行的券商自主配售机制。

另一方面，按照新的网下配售规定，确定发行价时，要求先剔除报价最高的10%的申购量。但他认为，自主配售的政策，实际上大大加强了主承销商控制新股资源的能力网下配售已经成为了一个小圈子内的游戏。